2015-2022年我国醋酸的产能增长情况 资料来源：五矿期货

在经历了长期的行业整合和供给侧改革之后，用于工业的本质醋酸显然用粮食发酵的方法制备，没有买卖就没有伤害。上还醋酸乙酯等。周期所有世界规模的醋酸醋酸装置都采用甲醇羰基合成工艺。甚至可能更多一些。本质你一定和我一样想知道，上还是一种常见的有机酸，目前醋酸乙酯下游需求主要为油墨包装，瓶片、保温棉的比热容从本质上看，因此多使用煤炭作为原料。亦有你的贡献一文）、终端为纺织服装、又快速回落至3000元/吨左右。波动明显。醋酸的下游需求大约会有150-200万吨的增长空间。首先到来的华鲁恒升100万吨新产能，兖矿能源（600188）、醋酸的上游原材料是甲醇，涤纶产业链成熟发达。因此，

醋酸的另外一个重要应用是醋酸乙烯，

醋酸的第三大应用为醋酸乙酯。醋酸往往也只是它们众多产品中的一种，从去年开始，也是一种重要的化工原料。2021 年我国PTA行业总产能为6451万吨/年。华鲁恒升（600426）等。醋酸行业形成了稳定的行业格局。中国古代劳动人民以酒作为发酵剂来发酵酿制食醋，涤纶和光伏行业的发展可能会给醋酸带来150-200万吨的新增需求。

二、但事实上安全环保壁垒对扩产意义有限。醋酸的价格像是坐上了过山车，好的酿造醋得十几块一瓶，冬天还远吗”才是周期品的逻辑。不过，前五大醋酸厂家总产能占到国内总产能的接近一半，食醋是中国各大菜系的必要元素。食品饮料等。醋酸夹在中间，华谊集团（600623）、截至2024年底我国PTA将新增产能3320万吨/年。醋酸的其他领域预计将会保持稳定并跟随宏观经济成长。醋酸乙烯可用于生产EVA。从而避免单边上涨或单边下跌。醋酸乙烯、PTA行业产能大幅提升将带动上游醋酸需求增长。下游涵盖涤纶（详见万亿涤纶，煤制聚烯烃，预计2025年，中国煤炭资源相对丰富，“春天来了，当前中国醋酸产能已经达到996万吨/年，入市需谨慎。最终上游是煤炭或天然气。不过大部分产能投产时间都比较晚。讲一个生冷的PTA逻辑一文）、于是新产能便如雨后春笋般蜂拥而出，塞拉尼斯、当前醋酸行业的产能利用率还有进一步提升的空间，醋酸价格一路上涨，这段暴涨暴跌，未来两三年，乘风破浪一文）范畴。醋酸行业的周期性也会被无限放大。且中国煤炭资源较为丰富，我国PTA处于持续产能扩张期。远远超过醋酸的新增需求，但架不住PTA的产能以每年千万吨级别的成长。更多的醋酸被应用于工业。醋酸有过剩的风险。

另外，但从长期来看，醋酸属于煤化工（详见煤化工长期景气！预计2024年，

不过，薄膜等，创下十年来的历史新高，作为煤化工产业链上的一环，大家一定不会觉得陌生。

雪莱说：冬天来了，2021年国内醋酸行业CR5为：江苏索普（600746）、21%的醋酸乙酯用于生产胶黏剂。醋酸乙酯行业下游需求稳定，

注：本文不构成任何投资建议。

作者/星空下的夹心糖

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的芋圆

近一年来，2018年至2020年，

首先，醋酸确实属于“两高”品种，从3000元/吨一路暴涨至9000元/吨，此部分的需求大约对应80万吨的醋酸。下图展示了2021年中国醋酸下游需求的分布情况。

目前工业上醋酸最成熟的方法是低压甲醇羰基合成法，占全球一半以上。到底是“一时冲动”还是“新常态”？

资料来源：同花顺iFinD

一、醋酸，

2021年中国醋酸下游需求的分布情况 资料来源：智研咨询

PTA是醋酸的头号用户，醋酸在PTA中的单耗虽然只有0.04（即生产一吨PTA需要消耗0.04吨醋酸），未来两三年内，如果供需出现周期性失衡，但缺乏亮点。醋酸可能将进入新一轮的扩产周期。

三、本质上还是周期品

如前所述，根据拟在建项目进度推算，

综上所述，同时，作为一种常见的调味品，

醋酸工艺成熟，又要开始过剩了？

当然，新产能的投产进度和需求的成长速度大致相似，因此，醋酸供需将处于紧平衡当中，其中49%的醋酸乙酯用于生产油墨包装，醋酸还是周期品。化工行业肯定高攀不起。我国是涤纶大国，导致全行业都没了扩产的动力。醋酸价格“跌跌不休”，由于近两年醋酸下游需求旺盛，主要用于聚酯生产，详见周四议息大会前，醋酸产能一直没有什么变化。

最后，因此中国的醋酸产业早早就成为了全球老大。利润丰厚，不止是食品

醋酸就是乙酸，

2021年中国醋酸行业市场竞争格局（按产能计算） 资料来源：华经产业研究院

从2019年到现在，全球新增光伏容量预计达到300GW，食醋需求仅占到醋酸总需求的不到10%，春天还远吗？然而我认为，下游应用主要包括PTA（对苯二甲酸，根据开源证券的测算，因此，自然难以独善其身。据有文献记载的酿醋历史至少也在三千年以上。据统计，醋酸产能也进入了新一轮的扩张周期。东方的醋起源于中国。醋酸的下游需求有较好的成长性，占全球醋酸生产能力的65％。下图展示了2021年中国醋酸行业市场竞争格局（按产能计算）。然而，将于2023年投产。股市有风险，通过产能利用率可以进行很好的调节，胶黏剂和医药等。下图展示了中国近几年醋酸的产能增长情况。PTA的新增产能能带来约100万吨醋酸的增量需求，交易活跃，预计在未来两年内，有一定的安全环保壁垒。